2023年，新式茶饮市场迎来复苏，市场规模显著增长，达到了1498亿，同比增长超过40%。随着疫情的影响逐渐消退，线下消费领域开始从低谷中稳步复苏，新式茶饮作为曾经的千亿级市场，这一复苏趋势尤为显著。业绩的强劲表现，让众多茶饮品牌纷纷将筹备已久的上市计划提上日程。2024年初，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌相继向港交所提交了上市申请。

　　然而，上市之路并非一帆风顺。四家公司中，仅有茶百道(2555.HK)成功过关，其余三家均未能如愿，市场反应显然并不热烈。经过半年的沉寂，新式茶饮的IPO之路再次掀起波澜。12月中旬开始，古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城相继更新了招股书，再次踏上了上市征程。

　　作为本轮密集递表中的先行者，古茗是否有望成为继奈雪的茶、茶百道之后，港股市场上的第三家新式茶饮上市公司呢?

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　　近万家门店规模

　　稳坐新茶饮行业二把交椅

　　古茗成立于2010年4月，其总部位于浙江温岭市大溪镇。创始人王云安自幼受家庭百货生意熏陶，对商业充满热情。2006年，他考入浙江理工大学，在杭州的创业氛围中，他的创业梦想被点燃。从摆摊卖收音机起步，王云安逐步积累了商业经验。

　　2010年，24岁的王云安决定自主创业，与几位伙伴在愚人节这一天开设了古茗的第一家门店。开业首日营业额仅102元，但他并未气馁，而是用三轮车流动摊位销售自制奶茶，努力弥补亏损。王云安深知产品质量的重要性，始终坚持选用新鲜水果和优质食材，为古茗奠定了坚实的产品基础。

　　随着门店生意逐渐好转，古茗开始开放加盟。2012年，古茗门店数量达到50家;2013年，飙升至100家。面对管理难题，王云安选择坚持，从2013年开始搭建配送模式，构建自有供应体系，确保原材料的稳定性和产品质量。

　　古茗不断升级品牌形象，建立标准化企业识别系统，并敏锐捕捉茶饮市场变革。2015年，水果茶成为新宠，王云安加大布局，提前完成品类站位，并提出万店目标。为实现这一目标，他不断加大在标准化和供应体系上的投入，设立门店标准化操作培训中心，开启冷链配送模式，成立古茗科技，启动双总部战略。

　　在资本的助力下，古茗发展迅猛。2020年，门店规模突破4000家;2021年，获得美团龙珠、红杉中国和冲盈资本的A轮融资;2022年，门店规模突破6000家，与茶百道并驾齐驱。

　　2023年，古茗公布万店扩店目标，计划新增门店超过3000家。虽年末门店规模达9001家，但势头依然强劲。2024年底，古茗第9999家店在湖北襄阳开业，成功触摸万店门槛。

　　截至2023年末，古茗GMV和门店数量均居中国大众现制茶饮店品牌之首，全价位段位列全国第二，市场份额达9.1%，稳坐新茶饮行业二把交椅，仅次于行业标杆蜜雪冰城(20.2%)，而第三名茶百道的市场份额则为8.0%。

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　　古茗的万店增长逻辑

　　自2010年成立以来，古茗经过14年的不懈努力，终于在2024年底即将突破万店规模，成为餐饮界的佼佼者。那么，古茗究竟做对了什么?又是凭借怎样的增长逻辑，在历史的长河中逐渐甩开一众对手，稳步迈进餐饮万店俱乐部?

　　首先，古茗的竞争策略独树一帜。当其他茶饮品牌在一线城市的核心地段激烈争夺铺位时，古茗却选择了“农村包围城市”的策略，主攻下沉市场。以浙江和福建为战略核心，古茗迅速向四周省份拓展门店，抢占黄金铺位，提前完成了战略布局。截至2023年底，古茗的九千余家门店中，79%位于二线城市及以下，38.3%更是分布在乡镇地区。这种布局让古茗在二线以下城市的市场影响力超越了其他四大茶饮品牌。

　　古茗的另一大策略是密集开店。在特定区域的核心位置开设尽可能多的门店，迅速占领市场份额，再逐步向其他区域扩张。古茗评估区域投资价值时，关注一个核心指标——关键规模。当某省份门店数量超过500家时，便表明该区域已具备规模效应的基础。凭借强大的品牌影响力和供应链管理能力，古茗进一步挖掘这些区域的潜力。截至2024年9月30日，古茗乡镇门店占比已提升至40%。

　　在后端层面，古茗构建了强大的仓库网络，确保门店健康有序增长。古茗在每个省份建立多个仓库，确保大部分门店在仓库150公里以内经营，实现快速、高效的物流配送。截至2024年9月30日，古茗经营22个仓库，总建筑面积约22万平方米，包括6万立方米的冷库空间。这让古茗拥有了规模最大的冷链仓库基础设施，为97%以上的门店提供两日一配的冷链配送服务。这一策略降低了配送成本，使配送成本仅占GMV的0.9%左右，远低于行业平均水平。同时，确保了食材的新鲜度和品质稳定性，提升了复购率。2023年全年平均季度复购率达到53%，远超行业平均水平。

　　在加盟关系上，古茗坚持长期关系，与加盟商携手共进。古茗严格筛选加盟商，每100个申请中仅有约一个能达到标准。这种高标准的筛选机制确保了合作伙伴的潜力，提升了门店存活率。同时，古茗建立了高效的供应链和物流体系，开展“破晓行动”进行茶饮实操培训，提供一对一服务协助开业。这些措施使得古茗线下加盟店的利润率远超其他品牌。2023年，古茗加盟商的单店经营利润高达37.6万元，利润率达到了20.2%。

　　在产品层面，古茗持续深耕研发，不断优化出品流程。截至2024年9月30日，古茗小程序注册会员已突破1.35亿，活跃会员数飙升至4300万。2023年及2024年前三季度，古茗分别推出了130款和85款新品，累计销售高达12亿杯。古茗汇聚超百人精英组成研发团队，分为“美食家”与“科学家”两支队伍，深入挖掘原料源头，运用先进技术对产品进行升级迭代。2022年，古茗平均每周研发一款新品，年出杯量高达8.5亿杯，共计推出92款新品，多项技术荣获专利认证。

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　　茶饮品牌集体冲刺IPO

　　会是突破内卷的新出路吗?

　　当前，除古茗外，新茶饮赛道中还有多家企业正积极筹备上市，争相冲刺资本市场。奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，于2021年6月30日在港交所挂牌，但多年亏损，仅在2023年实现短暂盈利，随后又陷入亏损境地。上市三年间，奈雪的茶上半年净亏损超4亿元，前9个月关闭了165家直营店，市值较巅峰时期暴跌90%，蒸发近300亿港元。

　　随后上市的茶百道，以“加盟制茶饮第一股”的身份于2024年4月23日登陆港交所，然而其财务状况同样不容乐观，股价和市值均出现下跌。新茶饮行业作为传统餐饮行业的一个分支，资本市场对其反响一直平平。

　　奈雪的茶和茶百道的上市表现，似乎并未浇灭其他新茶饮企业的上市热情。相反，古茗、沪上阿姨等企业已经抢先一步更新招股书，蜜雪冰城也紧随其后，预计2025年将掀起一阵新茶饮企业上市热潮。除了港股，美股也成为新茶饮企业的新目标。据报道，茶颜悦色已从港股转战美股，而霸王茶姬也被传将加快推进上市进程，或将在2025年上市。

　　然而，新茶饮并非新兴赛道，行业竞争日益激烈，同时受到经济大环境和消费环境的影响。从去年下半年开始，新茶饮行业的高速增长态势已经发生明显变化。喜茶和奈雪的茶主动放慢脚步，古茗、甜啦啦等多个茶饮品牌也放缓了开店步伐。只有霸王茶姬、蜜雪冰城等少数企业仍保持扩张态势。

　　对古茗、蜜雪冰城等企业而言，上市只是发展的新起点。在未来的市场竞争中，它们需要不断创新，提升品牌竞争力，才能在行业中脱颖而出，实现可持续发展。新茶饮行业的市场空间正在加速饱和，行业将进入存量竞争时代。在这个时代，只有不断创新、讲出新故事的企业，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。